【政策資訊】“減持新規(guī)”出臺，整治資本市場秩序

5月27日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自公布之日起施行。上交所、深交所同時出臺《上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實(shí)施細(xì)則》。

上市公司股份減持制度是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度，對于穩(wěn)定上市公司治理、維護(hù)二級市場穩(wěn)定、保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益具有十分重要的作用。

2015年7月，為維護(hù)證券市場穩(wěn)定，證監(jiān)會公告“18號文”，對上市公司大股東、董監(jiān)高通過二級市場減持股份的行為予以限制。2016年1月，在“18號文”到期后，為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接，證監(jiān)會制定了《減持規(guī)定》，對上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為作了較為系統(tǒng)的規(guī)范。

然而，隨著市場情況的不斷變化，現(xiàn)行減持制度也暴露出一些問題，一些上市公司股東集中減持套現(xiàn)問題比較突出，市場反映強(qiáng)烈。上市公司股東和相關(guān)主體利用“高送轉(zhuǎn)”推高股價配合減持、以及利用大宗交易規(guī)則空白過橋減持等行為時有發(fā)生，等等。這些無序減持、違規(guī)減持等問題，不但嚴(yán)重影響中小股東對公司經(jīng)營的預(yù)期，也對二級市場尤其是對投資者信心造成了非常負(fù)面的影響。同時，產(chǎn)業(yè)資本的大規(guī)模減持，不但會令股市承壓，危害股市健康發(fā)展，也會給整個宏觀經(jīng)濟(jì)帶來危害，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨“失血”風(fēng)險。

本次對《減持規(guī)定》修改的主要內(nèi)容包括：

一是完善大宗交易“過橋減持”監(jiān)管安排。通過大宗交易減持股份的，出讓方與受讓方，都應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所關(guān)于減持?jǐn)?shù)量、持有時間等規(guī)定。

二是完善非公開發(fā)行股份解禁后的減持規(guī)范。持有非公開發(fā)行股份的股東，在鎖定期屆滿后12個月內(nèi)通過集中競價交易減持，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定的比例限制。

三是完善適用范圍。對于雖然不是大股東，但如果其持有公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份和上市公司非公開發(fā)行的股份，每3個月通過證券交易所集中競價交易減持的該部分股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%。

四是完善減持信息披露制度。增加了董監(jiān)高的減持預(yù)披露要求，從事前、事中、事后全面細(xì)化完善大股東和董監(jiān)高的披露規(guī)則。

五是完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則。明確可交換債換股、股票權(quán)益互換等類似協(xié)議轉(zhuǎn)讓的行為應(yīng)遵守《減持規(guī)定》。適用范圍內(nèi)的股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的，出讓方與受讓方應(yīng)在一定期限內(nèi)繼續(xù)遵守減持比例限制。

六是規(guī)定持股5%以上股東減持時與一致行動人的持股合并計(jì)算。